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在改革開放的三十年里，我國中小企業快速發展，在工商部門注冊登記的數量超過4000萬家，占注冊企業總量的99%以上，為我國經濟發展、就業增加、科技創新、產業結構調整等方面作出了不可磨滅的貢獻。但是，中小企業受到諸多體制和企業本身因素制約，融資難的問題長期存在，尤其是全球金融危機以來，中小企業的資金鏈受到前所未有的考驗。為解決中小企業融資難題，促進其良性持續發展，各地開始創新金融模式，通過政府直接資金支持和發行中小企業集合票據等方式為中小企業發展提供資金來源。下面就我市組建中小企業投資公司談一點看法。

一、中小企業現狀

1、中小企業發展情況。2010年，我國中小企業工業總產值、銷售收入、實現利稅、出口總額已分別占全國的60％、57％、40％和60％左右，為城鎮提供了約75％的就業機會，并成為了農民增加收入的主渠道之一。從世界范圍內看，亞太經合組織21個國家和地區的中小企業戶數占各自企業數總量的97％-99.7％，就業占55％-78％，GDP比重占50％以上，出口總量占40％-60％。無論發達國家還是發展中國家，中小企業都是經濟發展和社會穩定的重要支柱。

近年來，我市中小企業快速發展，經營行業不經包括服裝、餐飲、賓館、娛樂等消費行業，還在臍橙、柚子、蜜桔等贛南特色農業，稀土、鎢礦開采加工等礦產資源開發領域有著良好的發展前景，為我市經濟和社會發展做出了巨大貢獻。而隨著我市中小企業總量的快速增加，對經濟總量的貢獻也日益凸顯，其數量超過全市企業總數98%。2012年上半年，我市中小企業上交稅金達75億元，增長36%，占全市稅收收入的比重達60.2%。中小企業從業人員達250多萬人，增長4.5%，占全市就業人數的比重提高1.7個百分點。同時，我市中小企業仍保持高速良性增長，截止今年上半年，我市私營企業達24551戶，增長22.65%，個體工商戶達226719戶，增長1.2%。規模民營企業達774戶，實現工業增加值200.58億元，增長17.82%。

2、中小企業融資情況。 中小企業是我市經濟發展的重要組成部分，但與其快速、良性增長相對應的是日益突出的融資難問題。目前，中小企業發展所需資金大多以銀行授信為主，而融資渠道單一是造成當前中小企業融資難的主要因素。這其中既有企業自身信用等級較低等內在原因，也有銀行扶強放弱，特別是金融危機后銀行對企業償債能力要求提升等外部因素制約，造成融資方式少、融資渠道窄的制約。

如何為企業注入新鮮血液，為企業創新發展、快速發展提供有效動力，是我市發展中小企業的主要難題。為此，我市相關部門也做了大量工作，鼓勵小額貸款公司、擔保公司、典當公司等服務中小企業的金融機構發展，但由于小額貸款公司、擔保供公司等為中小企業的提供的資金往往成本較高，一般的企業難以承受。而中小企業投資公司因承接政府中小企業發展的專項資金，具有扶持中小企業發展的先天條件。同時，中小企業投資公司既可以依靠自身信用在間接融資市場為企業融入資金，也可以在資本市場通過發行債券等金融工具為企業籌資，以多元化的融資方式，為中小企業的發展提供資金扶持。

二、組建中小企業投資公司的分析

（一）設立的可行性

1、設立中小企業投資符合我公司發展定位。我公司作為政府投融資主體，以打造贛南綜合服務商為未來發展規劃，中小企業是蘇區振興發展的主力軍之一，組建中小企業投資公司，服務于蘇區振興發展的主力軍，符合我公司的主體定位。

2、具備設立中小企業投資公司的先天優勢。我公司作為市場化的投融資主體，與銀行、信托、券商等金融機構建立了良好的合作關系，在銀行間市場和證券市場有較高的信譽，具備在資本市場提供優質金融服務的豐富經驗，有能力為中小企業融資提供高品質的服務。

3、具有充沛的資金來源。一是我公司作為政府投融資主體，具備承接政府扶持中小企業發展專項資金的基本要求，從而為中小企業提供短期融資。二是與國開行作，依靠自身信用，為符合銀行授信要求的企業提供資金支持。三是依托公司在資本市場的良好信譽，與銀行、信托公司、券商等金融機構的良好合作關系，可以使中小企業在銀行間債券市場獲得較為穩定的資金來源。

4、具有重要的經濟和社會意義。通過組建中小企業投資公司，我公司可支持一批發展潛力較好、管理完善進行創新改革，提升行業競爭力，幫助企業持續良性發展。同時為政府提供更多的稅收來源，為社會提供更多的就業崗位。

（二）主體定位及基本要素

1、市場定位。中小企業投資公司是為中小企業創新發展、良性發展、持續發展而創建的融資服務主體。它以市場化運營方式承接政策性專項資金，管理間接融資市場和債券市場等資本市場融入的資金，為中小企業發展提供融資服務。

2、資金渠道。中小企業投資公司向中小企提供的資金可以通過四種渠道獲得：一是承接政府直接扶持資金。將政府用于扶持中小企業發展的專項資金通過中小企業投資公司的市場化平臺，進行市場化配置，提高資金利用率和安全性。二是承接銀行等金融機構的授信。中小企業投資公司通過授信，承接銀行等金融機構的資金，再由中小企業投資公司作為借貸方，將資金委貸給中小企業。三是在債券市場籌集資金。中小企業投資公司將發展前景較好、管理完善的企業進行統一歸類，形成集合資金需求，并通過在銀行間債券市場發行高收益率債券的方式為企業募集資金。四是自有資金。以股權投資的方式，利用中小企業投資公司可支配資金為企業提供融資。

3、服務方式。中小企業投資公司依托我公司作為市場投融資主體和金融機構良好的合作信譽，通過政府專項扶持基金、銀行類金融機構以及資本市場投資主體，為中小企業提供穩定的融資、投資咨詢等金融服務，中小企業提升創新能力，擴大經營規模，改善資金流提供有效保障。。

4、盈利模式。中小企業投資公司的收入來自于向中小企業收取的資金占用費，以及提供的其他金融服務收費。

（三）關于運作模式的探索

1、企業和項目的篩選

項目的篩選遵循科學的調查管理方式，從行業、企業、企業承接的主要項目、法人代表等多方面因素為主要篩選條件：以贛州市開發區及各縣（市、區）工業園區為主要篩選范圍；通過對園區內中小企業所在行業未來發展的分析，預測其產業前景，保證所選企業或項目符合國家產業扶持政策，切合政府發展規劃；通過對企業的財務、管理、信譽度等當前經營情況的調查，了解企業的現狀，確保所選企業或項目信譽度良好、具備還款能力；通過對企業法人代表的調查，了解企業的發展規劃及經營理念，保證所選企業或項目符合中小企業投資公司扶持方向。

投資決策過程應保持規范化和統一化，基本審查應通過嚴密的項目考察過程，基本流程為：接觸項目—現場調查—項目討論及立項—盡職調查—協議談判—投資決策及資金到位—持續管理。

2、項目整合。對篩選出來的符合贛南蘇區振興發展規劃，屬于國家和我市鼓勵支持發展行業的企業進行統一歸類，就其資金需求項目整體打包。通過形成集合信貸項目包的形式進行一次性融資，并將從各渠道融入的資金分別下放至各中小企業。

3、市場推介。通過形成結合信貸項目包的形式，向政府申請專項扶持資金，或則以我公司為擔保向銀行取得授信，或者在債券市場發現集合類票據等形式進行融資。由此在間接融資市場和直接融資市場形成多渠道的項目資金需求推介，獲得資本市場資金。

4、資金的承接。一是通過承接政府專項扶持資金。目前，多個地方政府為支持中小企業發展設立了專項扶持基金。如重慶市設立了20億元民營企業發展專項基金，為高科技、新材料等企業發展創新提供專項資金支持。我市可借鑒其經驗，通過設立專項基金，專款專用，定向扶持有發展潛力的企業，使我市中小企業上規模、上質量，整體提升我市中小企的管理和創新水平。二是通過承接銀行等金融機構資金授信。中小企業投資公司可通過第三方擔保向銀行等金融機構獲得授信，并通過與銀行等主要融資渠道建立長期戰略合作關系，形成服務中小企業的專項融資渠道。三是通過已中小企業債券為標的，在債券市場發現高收益率債券，獲得資本市場資金支持。

5、資金的投放

一是政府專項扶持基金的投放。扶持基金作為政府對符合地方產業發展規劃中小企業的專項支持資金，要對列入政府扶持名單中的企業給予優先融資，并委托代理銀行完成盡職調查等前期工作，由中小企業投資公司對其授信。政府提供的專項扶持資金主要用于解決中小企業的短期資金需求。

二是銀行等金融機構資金的投放。中小企業投資公司通過項目篩選和盡職調查，將符合投資條件并有貸款意愿的中小企業進行統一歸類，形成項目貸款包。并將各企業貸款材料報送至提供資金的銀行等金融機構，經其審定后，由第三方擔保，金融機構將貸款資金下撥至中小企業投資公司。由中小投資公司按時定發放至中小企業在銀行開設的專用賬戶。由中小企業投資公司負責整個貸款資金的發放、監管和回收。

三是債券市場資金的獲取。通過將各中小企業的貸款項目進行統一打包，在銀行業債券市場通過發行中小企業集合票據等高收益率債券的形式獲得融資。

6、利息、費用的支付和貸款資金的回收

作為市場化的經營融資機構，中小企業投資公司的盈利是企業發展的重要動力。而作為探索性質的新型金融企業，目前可嘗試向中小企業收取資金占用費和融資服務費等模式獲得利潤。

中小企業從投資公司所融資金到期后，由中小企業在規定期限將資金按要求劃撥至中小企業投資公司，中小企業投資公司將資金返回政府財政部門和銀行等金融機構貸款。

（四）風險管控

1、項目聯合審查機制

為保證資金安全，中小企業投資公司建立聯合審查小組。由公司、資金來源金融機構及委托代理銀行組成。中小企業投資公司和資金來源金融機構負責項目篩選和盡職調查，委托代理銀行和中小企業投資公司貸后審查，保證貸款資金的安全發放和回收。

2、資金集中管理機制

中小企業融資的發放和回收均通過委托代理銀行專用資金賬戶實現，以保證整個授信過程的風險控制。而通過商業銀行負責整個貸款資金發放、貸后管理以及貸款回收監控，可以填補中小企業投資公司信貸管理方面的不足。

3、 反擔保機制

中小企業投資公司作為中小企業的融資服務商承擔著很大的資金違約風險。而由于中小企業大多處于發展初期，本身存在相當的市場和管理風險。為有效控制中小企業投資公司融資風險，可通過建立反擔保機制，由融資主體提供反擔保資產降低違約風險，將不良貸款造成的損失降到最低。

4、建立中小企業信用體系。通過與人民銀行、商業銀行、政府金融管理部門協同合作，對中小企業在信貸和經營中的信用記錄進行收集整理，形成中小企業信用檔案。對未按時還本付息的企業根據實際情況確定信用不良記錄，提高企業還本付息的自覺性，降低中小企業投資公司的不良債務比例。

三、發展中小企業投資公司的意義

1、可為中小企業提供一個新型融資渠道

長期以來，中小企業的融資主要通過銀行借貸實現，這也是造成企業融資渠道狹窄、融資難問題的主要原因。為了拓展中小企業融資渠道，我市大力發展小額貸款公司、擔保公司、典當公司等金融服務類企業，但受制于資金量不足和機制不完善等原因，未能根本改變中小企業融資難的問題。

通過對中小企業資金需求的調查研究我們發現，中小企業由于規模有限、處于創新發展階段，單筆貸款資金額不高、貸款周期較長，銀行類金融機構因管理成本和風險控制的原因不愿承接此類貸款。而中小企業投資公司則不同，一方面由于其承接政府民營經濟發展專項基金，具有政策扶持性，資金成本較低；另一方面由于承接銀行等金融機構貸款，并委托代理銀行管理貸款資金，具有明顯的金融技術優勢，管理成本和風險可以得到有效控制。中小企業投資公司有效補充了中小企業的融資短板，拓寬了企業的融資渠道，成為了中小企業的專項金融服務商。

2、可為中小企業的健康持續發展提供保障

中小企業投資公司是為中小企業“量身定做”的融資服務主體，通過對中小企業提供持續穩定的資金支持，幫助企業創新技術、完善管理，提高競爭力。此外，中小企業不僅可以通過債權融資方式獲得資金，還可以通過股權融資從中小企業投資公司融得資金，從而優化企業資本結構，提升企業經營業績和持續經營能力。設立中小企業投資公司不僅為企業解決了融資需求的問題，同時，中小企業投資公司通過提供投資咨詢等相關業務可幫助企業提升投資效率，培養企業的創新發展和持續發展的能力，促進中小企業發展壯大，為我市經濟發展做出更多貢獻。